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全球最大的基金市场——美国基金市场，其最新的发展态势，呈现出以下几大特点： 1、增长速度大幅下降 最近20年来，美国的基金业获得了惊人的发展：1980年，美国基金业的资产总规模为1000亿美元，而目前基金资产总规模已近7万亿美元；在1980年，大约有5．7％的美国居民持有基金，而如今约有47％的家庭投资基金。不过，面对基金业如此的辉煌，投资者应保持适度的冷静，我们认为美国基金业快速增长的时代或许已经过去，以下的数据可以充分地说明这一点：在1999年，美国每月流向基金业的资金平均值为121亿美元，而其基金业鼎盛时期的资金月流量均值高达189亿美元；另据统计，在美国所有的基金公司中，在1999年中约有58％的公司的月资金净流量为负值。美国基金业的增长速度之所以下降，主要是因为能用来投资于基金的资金增长幅度不断下降。就以基金的重要资金来源养老金市场来说，1999年养老金市场计划投资的资金增长幅度大约为12％，这一比例明显低于1998年的15％的资金增长幅度，更是低于1997年的20％的资金的增长幅度（前几年养老金市场之所以增长较快，是因为不断有企业推出养老计划，而最近养老金市场资金增长速度放慢，则是因为目前在美国凡1000人以上的企业中，90％以上的企业都已推出自己的养老计划）。美国基金业的增长速度放慢的另一个重要原因是，人们对基金的盈利能力产生怀疑。投资基金近年来之所以获得快速发展，一个重要因素是其杰出的盈利水平。1998年基金业的平均毛利率为41．75％，而证券公司（经纪类）的同期毛利率仅为10％左右。然而，无论是投资者，还是基金经理，他们都认为这种状况不可能长期持续下去。如果基金的高盈利水平不能持续下去，那么我们就没有理由认为市场上的投资资金会源源不断地从其它部门流向基金部门，而如果没有资金的不断流入，基金业的增长速度必然会下降。 2、集中趋势十分明显 很显然，基金的经营业绩决定投资者的资金流向，投资者总是将自己的资金交给最好的基金管理人去投资。正是由于这一点，使得市场上的资金越来越集中到少数基金管理公司的手中，而集中了大量资金的超级基金管理公司，由于规模经济效应的影响，因而反过来又使得他们在市场竞争中能够取得更好的经营业绩，经过多次这样的良性循环，基金市场集中的趋势表现得越来越明显。在1998年，美国五大基金管理公司吸引了市场上41％的资金，1999年，这五大基金管理公司在基金市场全年资金流量中又将自己所占的份额提高到85％，而到了今年前两个月，他们的份额仍高达69％。在2000年2月份，简纳斯（Janus）基金管理公司的表现更为抢眼，它在该月一举获得185亿美元的资金净流量，约占整个基金资金净流量的50％。与基金市场集中趋势相伴而生的是，基金投资者的赎回比率越来越高，投资者持有基金的年限越来越短，目前投资者投资平均期限则大约为3年。 3、市场竞争日趋激烈 美国基金业的竞争首先来自同业竞争。同业竞争包括两个方面，一是不断有新的基金管理公司加入基金市场。1997年新成立的基金管理公司有641家，1998年新成立的基金管理公司有718家，而1999年又有420家新的基金管理公司加盟基金市场。僧多粥少，新公司的加入，必然会加剧基金业的竞争。二是现有的基金管理公司，他们为了在既有的市场中占据较大的份额，往往会绞尽脑汁，通过不断地进行业务创新、服务创新、体制创新等手段，尽量提高自己的知名度和认同度，而所有这一切都会使基金业的竞争日益白热化。美国基金业的竞争还来自外部，其中最主要的竞争对手就是证券经纪公司。部分是由于网上交易成本的低廉性和便捷性，目前出现了资金由基金向证券公司转移的迹象。到底有多少资金由基金流向证券经纪公司还很难说，但是，市场资金的这种转移肯定是导致1999年流向基金的资金大幅下降的一个重要因素。有关机构的调查报告显示，在1999年，在线的网上证券公司投资者的帐户余额达9300亿美元，比1997年增加了655亿美元。另据统计，约有6％的投资者卖掉他们手中持有的基金，而转向自己通过证券经纪公司在网上直接购买证券。 4、运营成本不断提高 首先是人力资源成本不断提高。在基金管理公司中，人力资本尤其重要，杰出的基金管理人员能极大地改善基金的经营业绩，而经营业绩的改善是提升某一基金管理公司核心竞争力的最重要的因素，所以在美国人才大战不断升级，很显然，这种不断升级的人才大战，使得基金管理公司的人力资源成本不断提高。关于这一点，我们可以从目前美国高级投资经理年薪的变化中可略见一斑：1996年他们年薪的平均水平大约为77万美元，到了1999年，他们的年薪已经翻了一倍多，高达160万美元。 基金运营成本的提高，还来自广告费用的剧增。截至1999年年底，美国共有7808家基金管理公司，要在如此众多的基金管理公司中创出自己的品牌，显然需要强有力的广告宣传。但如今在美国做广告宣传，费用开支特别大。几年前，在美国花2000万美元做一次电视广告应算是够奢侈的了，但现在2500万美元只能做一次中等规模的电视广告。为了使自己的基金为广大投资者所了解，花费巨额费用进行大规模的广告宣传看来是成功的基金管理公司获取巨额投资收益不得不付出的投资成本。 5、中介分销渐渐流行 正是因为基金数量众多，广告费用巨大，因此许多中小规模的基金管理公司纷纷借助基金中介机构来推销他们的基金产品。他们认为，利用基金中介机构销售基金产品，不仅能有效的降低成本，扩大销售额，而且能使他们自己更好地集中精力来做好他们最擅长的事：基金管理。分销模式中介化还有另外一个优点。由于中介机构组织的基金超级市场集中了大量的基金，因而各种有关基金发行和买卖的信息都在这里得到反映，中介机构对这些信息进行收集整理后，可以将它们反馈给基金管理公司，从而有助于基金销售业更好更快地发展。
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全球最大的基金市场——美国基金市场，其最新的发展态势，呈现出以下几大特点：1、增长速度大幅下降 最近20年来，美国的基金业获得了惊人的发展：1980年，美国基金业的资产总规模为1000亿美元，而目前基金资产总规模已近7万亿美元；在1980年，大约有5．7％的美国居民持有基金，而如今约有47％的家庭投资基金。不过，面对基金业如此的辉煌，投资者应保持适度的冷静，我们认为美国基金业快速增长的时代或许已经过去，以下的数据可以充分地说明这一点：在1999年，美国每月流向基金业的资金平均值为121亿美元，而其基金业鼎盛时期的资金月流量均值高达189亿美元；另据统计，在美国所有的基金公司中，在1999年中约有58％的公司的月资金净流量为负值。美国基金业的增长速度之所以下降，主要是因为能用来投资于基金的资金增长幅度不断下降。就以基金的重要资金来源养老金市场来说，1999年养老金市场计划投资的资金增长幅度大约为12％，这一比例明显低于1998年的15％的资金增长幅度，更是低于1997年的20％的资金的增长幅度（前几年养老金市场之所以增长较快，是因为不断有企业推出养老计划，而最近养老金市场资金增长速度放慢，则是因为目前在美国凡1000人以上的企业中，90％以上的企业都已推出自己的养老计划）。美国基金业的增长速度放慢的另一个重要原因是，人们对基金的盈利能力产生怀疑。投资基金近年来之所以获得快速发展，一个重要因素是其杰出的盈利水平。1998年基金业的平均毛利率为41．75％，而证券公司（经纪类）的同期毛利率仅为10％左右。然而，无论是投资者，还是基金经理，他们都认为这种状况不可能长期持续下去。如果基金的高盈利水平不能持续下去，那么我们就没有理由认为市场上的投资资金会源源不断地从其它部门流向基金部门，而如果没有资金的不断流入，基金业的增长速度必然会下降。2、集中趋势十分明显很显然，基金的经营业绩决定投资者的资金流向，投资者总是将自己的资金交给最好的基金管理人去投资。正是由于这一点，使得市场上的资金越来越集中到少数基金管理公司的手中，而集中了大量资金的超级基金管理公司，由于规模经济效应的影响，因而反过来又使得他们在市场竞争中能够取得更好的经营业绩，经过多次这样的良性循环，基金市场集中的趋势表现得越来越明显。在1998年，美国五大基金管理公司吸引了市场上41％的资金，1999年，这五大基金管理公司在基金市场全年资金流量中又将自己所占的份额提高到85％，而到了今年前两个月，他们的份额仍高达69％。在2000年2月份，简纳斯（Janus）基金管理公司的表现更为抢眼，它在该月一举获得185亿美元的资金净流量，约占整个基金资金净流量的50％。与基金市场集中趋势相伴而生的是，基金投资者的赎回比率越来越高，投资者持有基金的年限越来越短，目前投资者投资平均期限则大约为3年。 3、市场竞争日趋激烈 美国基金业的竞争首先来自同业竞争。同业竞争包括两个方面，一是不断有新的基金管理公司加入基金市场。1997年新成立的基金管理公司有641家，1998年新成立的基金管理公司有718家，而1999年又有420家新的基金管理公司加盟基金市场。僧多粥少，新公司的加入，必然会加剧基金业的竞争。二是现有的基金管理公司，他们为了在既有的市场中占据较大的份额，往往会绞尽脑汁，通过不断地进行业务创新、服务创新、体制创新等手段，尽量提高自己的知名度和认同度，而所有这一切都会使基金业的竞争日益白热化。美国基金业的竞争还来自外部，其中最主要的竞争对手就是证券经纪公司。部分是由于网上交易成本的低廉性和便捷性，目前出现了资金由基金向证券公司转移的迹象。到底有多少资金由基金流向证券经纪公司还很难说，但是，市场资金的这种转移肯定是导致1999年流向基金的资金大幅下降的一个重要因素。有关机构的调查报告显示，在1999年，在线的网上证券公司投资者的帐户余额达9300亿美元，比1997年增加了655亿美元。另据统计，约有6％的投资者卖掉他们手中持有的基金，而转向自己通过证券经纪公司在网上直接购买证券。4、运营成本不断提高首先是人力资源成本不断提高。在基金管理公司中，人力资本尤其重要，杰出的基金管理人员能极大地改善基金的经营业绩，而经营业绩的改善是提升某一基金管理公司核心竞争力的最重要的因素，所以在美国人才大战不断升级，很显然，这种不断升级的人才大战，使得基金管理公司的人力资源成本不断提高。关于这一点，我们可以从目前美国高级投资经理年薪的变化中可略见一斑：1996年他们年薪的平均水平大约为77万美元，到了1999年，他们的年薪已经翻了一倍多，高达160万美元。 基金运营成本的提高，还来自广告费用的剧增。截至1999年年底，美国共有7808家基金管理公司，要在如此众多的基金管理公司中创出自己的品牌，显然需要强有力的广告宣传。但如今在美国做广告宣传，费用开支特别大。几年前，在美国花2000万美元做一次电视广告应算是够奢侈的了，但现在2500万美元只能做一次中等规模的电视广告。为了使自己的基金为广大投资者所了解，花费巨额费用进行大规模的广告宣传看来是成功的基金管理公司获取巨额投资收益不得不付出的投资成本。 5、中介分销渐渐流行 正是因为基金数量众多，广告费用巨大，因此许多中小规模的基金管理公司纷纷借助基金中介机构来推销他们的基金产品。他们认为，利用基金中介机构销售基金产品，不仅能有效的降低成本，扩大销售额，而且能使他们自己更好地集中精力来做好他们最擅长的事：基金管理。分销模式中介化还有另外一个优点。由于中介机构组织的基金超级市场集中了大量的基金，因而各种有关基金发行和买卖的信息都在这里得到反映，中介机构对这些信息进行收集整理后，可以将它们反馈给基金管理公司，从而有助于基金销售业更好更快地发展。 。
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全球最大的基金市场--美国基金业其最新的发展动向，呈现出以下几大特点：1、增长速度大幅下降 最近20年来，美国的基金业获得了惊人的发展：1980年，美国基金业的资产总规模为1000亿美元，而目前基金资产总规模已近7万亿美元；在1980年，大约有5．7％的美国居民持有基金，而如今约有47％的家庭投资基金。不过，面对基金业如此的辉煌，投资者应保持适度的冷静，我们认为美国基金业快速增长的时代或许已经过去，以下的数据可以充分地说明这一点：在1999年，美国每月流向基金业的资金平均值为121亿美元，而其基金业鼎盛时期的资金月流量均值高达189亿美元；另据统计，在美国所有的基金公司中，在1999年中约有58％的公司的月资金净流量为负值。美国基金业的增长速度之所以下降，主要是因为能用来投资于基金的资金增长幅度不断下降。就以基金的重要资金来源养老金市场来说，1999年养老金市场计划投资的资金增长幅度大约为12％，这一比例明显低于1998年的15％的资金增长幅度，更是低于1997年的20％的资金的增长幅度（前几年养老金市场之所以增长较快，是因为不断有企业推出养老计划，而最近养老金市场资金增长速度放慢，则是因为目前在美国凡1000人以上的企业中，90％以上的企业都已推出自己的养老计划）。美国基金业的增长速度放慢的另一个重要原因是，人们对基金的盈利能力产生怀疑。投资基金近年来之所以获得快速发展，一个重要因素是其杰出的盈利水平。1998年基金业的平均毛利率为41．75％，而证券公司（经纪类）的同期毛利率仅为10％左右。然而，无论是投资者，还是基金经理，他们都认为这种状况不可能长期持续下去。如果基金的高盈利水平不能持续下去，那么我们就没有理由认为市场上的投资资金会源源不断地从其它部门流向基金部门，而如果没有资金的不断流入，基金业的增长速度必然会下降。2、集中趋势十分明显很显然，基金的经营业绩决定投资者的资金流向，投资者总是将自己的资金交给最好的基金管理人去投资。正是由于这一点，使得市场上的资金越来越集中到少数基金管理公司的手中，而集中了大量资金的超级基金管理公司，由于规模经济效应的影响，因而反过来又使得他们在市场竞争中能够取得更好的经营业绩，经过多次这样的良性循环，基金市场集中的趋势表现得越来越明显。在1998年，美国五大基金管理公司吸引了市场上41％的资金，1999年，这五大基金管理公司在基金市场全年资金流量中又将自己所占的份额提高到85％，而到了今年前两个月，他们的份额仍高达69％。在2000年2月份，简纳斯（Janus）基金管理公司的表现更为抢眼，它在该月一举获得185亿美元的资金净流量，约占整个基金资金净流量的50％。与基金市场集中趋势相伴而生的是，基金投资者的赎回比率越来越高，投资者持有基金的年限越来越短，目前投资者投资平均期限则大约为3年。 3、市场竞争日趋激烈 美国基金业的竞争首先来自同业竞争。同业竞争包括两个方面，一是不断有新的基金管理公司加入基金市场。1997年新成立的基金管理公司有641家，1998年新成立的基金管理公司有718家，而1999年又有420家新的基金管理公司加盟基金市场。僧多粥少，新公司的加入，必然会加剧基金业的竞争。二是现有的基金管理公司，他们为了在既有的市场中占据较大的份额，往往会绞尽脑汁，通过不断地进行业务创新、服务创新、体制创新等手段，尽量提高自己的知名度和认同度，而所有这一切都会使基金业的竞争日益白热化。美国基金业的竞争还来自外部，其中最主要的竞争对手就是证券经纪公司。部分是由于网上交易成本的低廉性和便捷性，目前出现了资金由基金向证券公司转移的迹象。到底有多少资金由基金流向证券经纪公司还很难说，但是，市场资金的这种转移肯定是导致1999年流向基金的资金大幅下降的一个重要因素。有关机构的调查报告显示，在1999年，在线的网上证券公司投资者的帐户余额达9300亿美元，比1997年增加了655亿美元。另据统计，约有6％的投资者卖掉他们手中持有的基金，而转向自己通过证券经纪公司在网上直接购买证券。4、运营成本不断提高首先是人力资源成本不断提高。在基金管理公司中，人力资本尤其重要，杰出的基金管理人员能极大地改善基金的经营业绩，而经营业绩的改善是提升某一基金管理公司核心竞争力的最重要的因素，所以在美国人才大战不断升级，很显然，这种不断升级的人才大战，使得基金管理公司的人力资源成本不断提高。关于这一点，我们可以从目前美国高级投资经理年薪的变化中可略见一斑：1996年他们年薪的平均水平大约为77万美元，到了1999年，他们的年薪已经翻了一倍多，高达160万美元。 基金运营成本的提高，还来自广告费用的剧增。截至1999年年底，美国共有7808家基金管理公司，要在如此众多的基金管理公司中创出自己的品牌，显然需要强有力的广告宣传。但如今在美国做广告宣传，费用开支特别大。几年前，在美国花2000万美元做一次电视广告应算是够奢侈的了，但现在2500万美元只能做一次中等规模的电视广告。为了使自己的基金为广大投资者所了解，花费巨额费用进行大规模的广告宣传看来是成功的基金管理公司获取巨额投资收益不得不付出的投资成本。 5、中介分销渐渐流行 正是因为基金数量众多，广告费用巨大，因此许多中小规模的基金管理公司纷纷借助基金中介机构来推销他们的基金产品。他们认为，利用基金中介机构销售基金产品，不仅能有效的降低成本，扩大销售额，而且能使他们自己更好地集中精力来做好他们最擅长的事：基金管理。分销模式中介化还有另外一个优点。由于中介机构组织的基金超级市场集中了大量的基金，因而各种有关基金发行和买卖的信息都在这里得到反映，中介机构对这些信息进行收集整理后，可以将它们反馈给基金管理公司，从而有助于基金销售业更好更快地发展。 。
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全球最大的基金市场--美国基金业其最新的发展动向，呈现出以下几大特点： 1、增长速度大幅下降 最近20年来，美国的基金业获得了惊人的发展：1980年，美国基金业的资产总规模为1000亿美元，而目前基金资产总规模已近7万亿美元；在1980年，大约有5．7％的美国居民持有基金，而如今约有47％的家庭投资基金。不过，面对基金业如此的辉煌，投资者应保持适度的冷静，我们认为美国基金业快速增长的时代或许已经过去，以下的数据可以充分地说明这一点：在1999年，美国每月流向基金业的资金平均值为121亿美元，而其基金业鼎盛时期的资金月流量均值高达189亿美元；另据统计，在美国所有的基金公司中，在1999年中约有58％的公司的月资金净流量为负值。美国基金业的增长速度之所以下降，主要是因为能用来投资于基金的资金增长幅度不断下降。就以基金的重要资金来源养老金市场来说，1999年养老金市场计划投资的资金增长幅度大约为12％，这一比例明显低于1998年的15％的资金增长幅度，更是低于1997年的20％的资金的增长幅度（前几年养老金市场之所以增长较快，是因为不断有企业推出养老计划，而最近养老金市场资金增长速度放慢，则是因为目前在美国凡1000人以上的企业中，90％以上的企业都已推出自己的养老计划）。美国基金业的增长速度放慢的另一个重要原因是，人们对基金的盈利能力产生怀疑。投资基金近年来之所以获得快速发展，一个重要因素是其杰出的盈利水平。1998年基金业的平均毛利率为41．75％，而证券公司（经纪类）的同期毛利率仅为10％左右。然而，无论是投资者，还是基金经理，他们都认为这种状况不可能长期持续下去。如果基金的高盈利水平不能持续下去，那么我们就没有理由认为市场上的投资资金会源源不断地从其它部门流向基金部门，而如果没有资金的不断流入，基金业的增长速度必然会下降。 2、集中趋势十分明显 很显然，基金的经营业绩决定投资者的资金流向，投资者总是将自己的资金交给最好的基金管理人去投资。正是由于这一点，使得市场上的资金越来越集中到少数基金管理公司的手中，而集中了大量资金的超级基金管理公司，由于规模经济效应的影响，因而反过来又使得他们在市场竞争中能够取得更好的经营业绩，经过多次这样的良性循环，基金市场集中的趋势表现得越来越明显。在1998年，美国五大基金管理公司吸引了市场上41％的资金，1999年，这五大基金管理公司在基金市场全年资金流量中又将自己所占的份额提高到85％，而到了今年前两个月，他们的份额仍高达69％。在2000年2月份，简纳斯（Janus）基金管理公司的表现更为抢眼，它在该月一举获得185亿美元的资金净流量，约占整个基金资金净流量的50％。与基金市场集中趋势相伴而生的是，基金投资者的赎回比率越来越高，投资者持有基金的年限越来越短，目前投资者投资平均期限则大约为3年。 3、市场竞争日趋激烈 美国基金业的竞争首先来自同业竞争。同业竞争包括两个方面，一是不断有新的基金管理公司加入基金市场。1997年新成立的基金管理公司有641家，1998年新成立的基金管理公司有718家，而1999年又有420家新的基金管理公司加盟基金市场。僧多粥少，新公司的加入，必然会加剧基金业的竞争。二是现有的基金管理公司，他们为了在既有的市场中占据较大的份额，往往会绞尽脑汁，通过不断地进行业务创新、服务创新、体制创新等手段，尽量提高自己的知名度和认同度，而所有这一切都会使基金业的竞争日益白热化。美国基金业的竞争还来自外部，其中最主要的竞争对手就是证券经纪公司。部分是由于网上交易成本的低廉性和便捷性，目前出现了资金由基金向证券公司转移的迹象。到底有多少资金由基金流向证券经纪公司还很难说，但是，市场资金的这种转移肯定是导致1999年流向基金的资金大幅下降的一个重要因素。有关机构的调查报告显示，在1999年，在线的网上证券公司投资者的帐户余额达9300亿美元，比1997年增加了655亿美元。另据统计，约有6％的投资者卖掉他们手中持有的基金，而转向自己通过证券经纪公司在网上直接购买证券。 4、运营成本不断提高 首先是人力资源成本不断提高。在基金管理公司中，人力资本尤其重要，杰出的基金管理人员能极大地改善基金的经营业绩，而经营业绩的改善是提升某一基金管理公司核心竞争力的最重要的因素，所以在美国人才大战不断升级，很显然，这种不断升级的人才大战，使得基金管理公司的人力资源成本不断提高。关于这一点，我们可以从目前美国高级投资经理年薪的变化中可略见一斑：1996年他们年薪的平均水平大约为77万美元，到了1999年，他们的年薪已经翻了一倍多，高达160万美元。 基金运营成本的提高，还来自广告费用的剧增。截至1999年年底，美国共有7808家基金管理公司，要在如此众多的基金管理公司中创出自己的品牌，显然需要强有力的广告宣传。但如今在美国做广告宣传，费用开支特别大。几年前，在美国花2000万美元做一次电视广告应算是够奢侈的了，但现在2500万美元只能做一次中等规模的电视广告。为了使自己的基金为广大投资者所了解，花费巨额费用进行大规模的广告宣传看来是成功的基金管理公司获取巨额投资收益不得不付出的投资成本。 5、中介分销渐渐流行 正是因为基金数量众多，广告费用巨大，因此许多中小规模的基金管理公司纷纷借助基金中介机构来推销他们的基金产品。他们认为，利用基金中介机构销售基金产品，不仅能有效的降低成本，扩大销售额，而且能使他们自己更好地集中精力来做好他们最擅长的事：基金管理。分销模式中介化还有另外一个优点。由于中介机构组织的基金超级市场集中了大量的基金，因而各种有关基金发行和买卖的信息都在这里得到反映，中介机构对这些信息进行收集整理后，可以将它们反馈给基金管理公司，从而有助于基金销售业更好更快地发展。 。
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全球最大的基金市场——美国基金市场，其最新的发展态势，呈现出以下几大特点： 1、增长速度大幅下降 最近20年来，美国的基金业获得了惊人的发展：1980年，美国基金业的资产总规模为1000亿美元，而目前基金资产总规模已近7万亿美元；在1980年，大约有5．7％的美国居民持有基金，而如今约有47％的家庭投资基金。不过，面对基金业如此的辉煌，投资者应保持适度的冷静，我们认为美国基金业快速增长的时代或许已经过去，以下的数据可以充分地说明这一点：在1999年，美国每月流向基金业的资金平均值为121亿美元，而其基金业鼎盛时期的资金月流量均值高达189亿美元；另据统计，在美国所有的基金公司中，在1999年中约有58％的公司的月资金净流量为负值。美国基金业的增长速度之所以下降，主要是因为能用来投资于基金的资金增长幅度不断下降。就以基金的重要资金来源养老金市场来说，1999年养老金市场计划投资的资金增长幅度大约为12％，这一比例明显低于1998年的15％的资金增长幅度，更是低于1997年的20％的资金的增长幅度（前几年养老金市场之所以增长较快，是因为不断有企业推出养老计划，而最近养老金市场资金增长速度放慢，则是因为目前在美国凡1000人以上的企业中，90％以上的企业都已推出自己的养老计划）。美国基金业的增长速度放慢的另一个重要原因是，人们对基金的盈利能力产生怀疑。投资基金近年来之所以获得快速发展，一个重要因素是其杰出的盈利水平。1998年基金业的平均毛利率为41．75％，而证券公司（经纪类）的同期毛利率仅为10％左右。然而，无论是投资者，还是基金经理，他们都认为这种状况不可能长期持续下去。如果基金的高盈利水平不能持续下去，那么我们就没有理由认为市场上的投资资金会源源不断地从其它部门流向基金部门，而如果没有资金的不断流入，基金业的增长速度必然会下降。 2、集中趋势十分明显 很显然，基金的经营业绩决定投资者的资金流向，投资者总是将自己的资金交给最好的基金管理人去投资。正是由于这一点，使得市场上的资金越来越集中到少数基金管理公司的手中，而集中了大量资金的超级基金管理公司，由于规模经济效应的影响，因而反过来又使得他们在市场竞争中能够取得更好的经营业绩，经过多次这样的良性循环，基金市场集中的趋势表现得越来越明显。在1998年，美国五大基金管理公司吸引了市场上41％的资金，1999年，这五大基金管理公司在基金市场全年资金流量中又将自己所占的份额提高到85％，而到了今年前两个月，他们的份额仍高达69％。在2000年2月份，简纳斯（Janus）基金管理公司的表现更为抢眼，它在该月一举获得185亿美元的资金净流量，约占整个基金资金净流量的50％。与基金市场集中趋势相伴而生的是，基金投资者的赎回比率越来越高，投资者持有基金的年限越来越短，目前投资者投资平均期限则大约为3年。 3、市场竞争日趋激烈 美国基金业的竞争首先来自同业竞争。同业竞争包括两个方面，一是不断有新的基金管理公司加入基金市场。1997年新成立的基金管理公司有641家，1998年新成立的基金管理公司有718家，而1999年又有420家新的基金管理公司加盟基金市场。僧多粥少，新公司的加入，必然会加剧基金业的竞争。二是现有的基金管理公司，他们为了在既有的市场中占据较大的份额，往往会绞尽脑汁，通过不断地进行业务创新、服务创新、体制创新等手段，尽量提高自己的知名度和认同度，而所有这一切都会使基金业的竞争日益白热化。美国基金业的竞争还来自外部，其中最主要的竞争对手就是证券经纪公司。部分是由于网上交易成本的低廉性和便捷性，目前出现了资金由基金向证券公司转移的迹象。到底有多少资金由基金流向证券经纪公司还很难说，但是，市场资金的这种转移肯定是导致1999年流向基金的资金大幅下降的一个重要因素。有关机构的调查报告显示，在1999年，在线的网上证券公司投资者的帐户余额达9300亿美元，比1997年增加了655亿美元。另据统计，约有6％的投资者卖掉他们手中持有的基金，而转向自己通过证券经纪公司在网上直接购买证券。 4、运营成本不断提高 首先是人力资源成本不断提高。在基金管理公司中，人力资本尤其重要，杰出的基金管理人员能极大地改善基金的经营业绩，而经营业绩的改善是提升某一基金管理公司核心竞争力的最重要的因素，所以在美国人才大战不断升级，很显然，这种不断升级的人才大战，使得基金管理公司的人力资源成本不断提高。关于这一点，我们可以从目前美国高级投资经理年薪的变化中可略见一斑：1996年他们年薪的平均水平大约为77万美元，到了1999年，他们的年薪已经翻了一倍多，高达160万美元。 基金运营成本的提高，还来自广告费用的剧增。截至1999年年底，美国共有7808家基金管理公司，要在如此众多的基金管理公司中创出自己的品牌，显然需要强有力的广告宣传。但如今在美国做广告宣传，费用开支特别大。几年前，在美国花2000万美元做一次电视广告应算是够奢侈的了，但现在2500万美元只能做一次中等规模的电视广告。为了使自己的基金为广大投资者所了解，花费巨额费用进行大规模的广告宣传看来是成功的基金管理公司获取巨额投资收益不得不付出的投资成本。 5、中介分销渐渐流行 正是因为基金数量众多，广告费用巨大，因此许多中小规模的基金管理公司纷纷借助基金中介机构来推销他们的基金产品。他们认为，利用基金中介机构销售基金产品，不仅能有效的降低成本，扩大销售额，而且能使他们自己更好地集中精力来做好他们最擅长的事：基金管理。分销模式中介化还有另外一个优点。由于中介机构组织的基金超级市场集中了大量的基金，因而各种有关基金发行和买卖的信息都在这里得到反映，中介机构对这些信息进行收集整理后，可以将它们反馈给基金管理公司，从而有助于基金销售业更好更快地发展。 。