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折现评价指标的含义、特点及计算方法 （1）净现值含义及计算方法：净现值是指按行业基准收益率或其它设定折现率将各年净现金流量现值代数和，记作NpV。 在原始投资均在建设期投入、经营期内不再追加投资时，亦可将净现值表述为项目投产后各年报酬的现值之和与投资现值之间的差额。 净现值的计算包括以下步骤： ① 计算投资项目每年的净现金流量 ② 选用适当的折现率，将投资项目各年的折现系数通过查表确定下来 ③ 将各年净现金流量乘以相应的折现系数求出现值 ④ 汇总各年的净现金流量现值，得出投资项目的净现值 由于项目各年的净资金流量NCFt(t=0,1,…，n)属于系列款项，所以当项目的全部投资均于建设期投入，经营期不再追加投资，投产后的经营净资金流量表现为普通年金或递延年金的形式时，就可视以下不同情况分别按不同的简化公式计算净现值指标： A。当全部投资在建设起点一次投入，建设期为零，投产后1~n年每年净现金流量相等时，投产后的净现金流量表现为普通年金形式，简化公式为： 净现值= —原始投资额+投产后每年相等的净现金流量×年金现值系数 或NpV=NCF0+NCF1?n?（p/A，ic，n） B。当全部投资在建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年经营净现金流量（不含回收额）相等，但终结点第n年有回收额Rn（如残值）时，可按两种方法计算净现值。 方法一：将1～(n-1)年每年相等的经营净现金流量视为普通年金，第n年净现金流量视为第n年终值。公式如下： NpV= NCF0+ NCF1～（n-1）?（p/A，ic，n-1）+ NCFn?（p/F，ic，n） 方法二：将1～n年每年相等的经营净现金流量按普通年金处理，第n年发生的回收额单独作为该年终值。公式如下： NpV= NCF0+ NCF1～n?（p/A，ic，n）+Rn?（p/F，ic，n） 净现值（NpV）=-50-50×（p/F，10%，1）+20×[（p/A，10%，11）-（p/A，10%，1）]=16。265（万元） 4。净现值指标特点: 在投资项目评价中，正确选择折现率至关重要，它直接影响项目评价的结论。如果选择的折现率过低，则会导致一些经济效益较差的项目得以通过，如果选择的折现率过高，会导致一些好的项目不能通过。 在实务中，一般有以下方法计算折现率： ①以投资项目的资金成本作为折现率； ②以投资的机会成本作为折现率； ③在不同阶段采用不同的折现率。计算建设期现金流量现值时，以贷款的实际利率作为折现率，计算项目经营期净现金流量时，以全社会资金平均资金收益率作为折现率； ④以行业平均收益率作为项目折现率。 采用净现值指标决策的标准是：如果投资方案的净现值大于零或等于零，则方案是可行方案，小于零是不可行方案。如几个方案的净现值大于零，则净现值最大的方案是最优方案。 采用净现值指标决策优点有： ①考虑了资金的时间价值，增强了投资经济性的评价； ②考虑了项目计算期的全部净现金流量，体现了流动性和收益性的统一； ③考虑了投资风险性，主要体现在折现率的水平上。风险越大的投资项目，选择的折现率就越高。 采用净现值指标决策缺点有： ①不能从动态的角度反映投资项目的实际收益率水平，当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定方案的优劣； ②净现金流量的测量和折现率的确定比较困难，而它们的正确性对计算净现值有重要影响。 ③净现值计算复杂且难于理解 （2）净现值率:净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比指标 （3）获利指数：指按行业基准收益率或其它设定折现率将各年净现金流量现值合计与原始投资现值合计的比值 。