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封闭式基金折价率小幅缩小 凸显流动性风险 【2004。08。09 08:57】南方日报/林捷 -------------------------------------------------------------------------------- 把握行情脉搏 市场评述 上周基金市场继续跟随A股市场调整，成交量继续保持低迷。上海基金指数微跌0。06％，换手率0。41％，深圳基金指数微涨0。04％，换手率0。52％，同期上证指数微涨0。30％。基金市场波动幅度明显小于A股市场，市场表现平淡。 上周封闭式基金平均价格下跌0。05％，单只基金来看，价格有所分化，26只基金上涨，2只持平，其余基金价格悉数下跌，其中基金裕华、基金丰合、基金普惠处于涨幅前列，价格涨幅超过1％；基金科翔、景业价格跌幅超过2％，处于跌幅前列。与此同时，基金的换手状况持续低迷，13只基金的周换手率低于0。20％，其中基金通宝和基金金鼎的换手率更是处于0。10％左右，流动性风险突出。 从净值表现来看，基金核心重仓股平均价格下跌0。73％，跌幅大于A股市场，但个股分化严重，前期走势较好的煤炭运输个股上周跌幅较大，兖州煤业跌幅超过13％；而前期调整较多的钢铁石化类个股则处于涨幅前列，其中宝钢股份受其集团整体上市的市场传闻影响，周价格上涨7％左右，处于涨幅第一。在此影响下，基金净值也表现出分化的特征，5只基金净值微涨，其余基金净值悉数下跌，整体净值平均下跌0。89％。 综合表现在折价率上，上周封闭式基金整体折价率小幅缩小0。54％，但个别基金上有所分化。8只基金折价率有所扩大，其它基金折价率均有所缩小，加权平均折价率达到29。95％。A股市场的低迷，制度创新再度沉寂，导致封闭式基金市场持续低迷，折价率提升。我们认为，高折价率是对封闭式基金中短期资产流动性以及交易流动性风险的补偿，短期投资者应该保持谨慎，而对于长期投资者而言，净值增长基础上的高折价率是有价值的。 上周开放式基金的净值表现也有所分化，大部分基金的净值表现并不如意，虽然周三一天基金核心重仓股出现大幅上涨，15只基金净值出现单日超过2％的走势，但在之后的市场调整中收益状况迅速回落。全周来看，开放式偏股类基金净值平均下跌0。71％，只有博时价值、泰信先行策略、普天收益等9只基金净值有所上涨，且涨幅相对较小，债券型开放式基金的净值大多出现小幅上扬。 。
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封闭式基金折价率小幅缩小, 凸显流动性风险!
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主板市场近期不断创出今年以来的收盘新低,与此同时,基金重仓股也频频遭受市场的考验。在下半年市场比较低迷的情况下,还有没有投资的机会,基金经理人怎样在市场下跌的情况下捕捉机会,为投资人赚钱成为大家关注的重点,记者为此采访了国联安基金公司的副总经理兼投资总监孙建。 记者:您如何分析目前的市场环境? 孙建:基金管理人不仅要关注国内经济周期性的变化,同时也要关注国际市场经济发展的影响。比如要关注美国、日本的经济增长率,日本这个经济实体就像一只股票横盘在底部很长时间,经济复苏对我们经济的影响是非常巨大的。现在全球经济处于缓慢复苏的周期中,各国也基本进入了加息的周期,在国内宏观紧缩、投资拉动减弱的情况下,国际环境将逐渐影响到企业成本。 资金供给面的分析,五月份、六月份这两个月股票市场都是资金的净流出,五月份流出二百亿,六月份流出八百亿。基金经理关注较多的是上海市场,该市场股票流通市值高值一般来说在一万亿的水平,低的就是七千亿的水平,这说明什么呢?说明市场中投资资金对风险和收益的要求是比较高的。 记者:从公司层面您如何评估目前上市公司的盈利水平? 孙建:几大券商包括他们的研究所对上市公司的盈利水平有一个评估,宏观调控发生之后很多经济指标发生大的变化,但他们的预测还没有做比较大的调整。今年第三季度很多研究员会调整对某些上市公司盈利的看法。如果消费升级变成大家长期的消费需求,那么经济的发展就有比较坚实的基础,同时盈利水平从中长期看可以保持稳定。 记者:您如何分析股市下半年的走势? 孙建:今年下半年影响股市的因素将呈现多元化的趋势,典型的如近期电广传播股抵债,股权改革的方式,研究员以及基金经理人对这种股抵债再融资都没有研究到,虽然不是很正面,但是也带来一个信号,影响市场波动的因素,不仅仅局限于对盈利水平简单的预估。对基金经理人来说,考虑更多是看谁对2005年市场把握的更好。 下半年市场风险将处于比较低的水平,宏观调控在今年下半年应该处于平稳过渡的阶段,在宏观调控中一些行业受到打压和限制,但是我们认为打压的同时,也有相应的一些鼓励措施出台,下半年很多行业比如说科技行业,技术含量附加值比较高的产品、生产工艺都会受到政府的鼓励,包括环保型产品生产公司,政府也可能会从税收等方面政策给予鼓励。我们将着重于精选个股,去年买中一批股票可以赚钱的情况可能有一个大的变化。 记者:下半年你们看好哪些行业? 孙建:重点配置行业首先是中长期发展平稳的行业如电力、煤炭行业,这两个行业应该说是连动的,电力的缺口还会持续到2005年,在2005年之后可能会有一个逐渐下降的趋势,同时煤炭的缺口一直持续到2005年周期中。2004年煤炭的供给是8。6亿吨,而电力对煤炭的需求是9亿吨。另外是电力设备行业,在过去一年里,由于电力缺口比较严重,大型发电机组的增长寻求非常快,在今后二年中这些订单可以满足这些企业保持较高的成长性。二次设备和配套设施也是今后一段时间里受惠比较多的行业,比如说电网建设至少有二百亿订单。 航运业实际上也是我们关注比较多的,沿海的散伙综合运价指数已经上涨了7%,我们认为还会在比较高的位置波动,不会有比较大的降价,像集装箱的运价还有上涨的趋势。在今年下半年,市场每天都有更多的投资机会,把握政府鼓励的行业以及周期性行业的投资机会,这也是挖掘上市公司股票的主要方向。 我们第二个关注比较多的就是全球周期性行业,比如石化行业,产能的增加率是0。8,而需求增长是5%,我们认为石化行业景气度会持续到2005年、2006年。同时我们看好元器件产业的复苏,温和的恢复并不会给整个产业带来比较大的杀伤力,这就是我们对IT元器件产业复苏持续时间比较长的看法。现在元器件行业全球产能利用率一直是90%的水平,我们预期在今后一二年还会持续在92%的水平。在去年年底到今年一季度二季度的时候,元器件行业某些产品的产能扩张也是非常快的,盈利增长也非常快,达到20%的水平,这都是我们对元器件行业复苏的一个乐观看法。在全球温和的IT行业复苏过程中,我们也要关注到2005年经济周期的变化,高点我们认为是出现在2005年,和某些研究机构的看法有一些区别。 第三个行业我们关注比较多的是在全球视角中比较优势的行业。很多上市公司有优势的产品出口到北美和欧洲,这些国家和地区对某些产品的技术水平和要求都是非常高的,但是这些企业可以通过技检机构的认证,说明其竞争力非常强。具体来说,家电行业里的一些龙头企业明显的如今年彩电、空调出口大幅度的上升,现在国内50%以上空调的生产都是用于出口,同时空调出口的价格也在不断上升。再比如说纺织服装,2002年美国开放了内衣等产品市场,当时中国对美国的出口半年中就增长了将近一倍,中国在纺织服装某些材料中的竞争优势是非常巨大的,因为我们有产能的优势。（来源：上海证券报） 网站编辑：顾玮晔理财推荐楼市供大于求时代的应对策略：追求租金回报 选房讲究技巧 楼市矛盾交结 催化空置房危机 上海今年将有1000多万平方米商品房空置 上海住宅成交全面下跌 年底将爆发新一轮降价潮 房贷松绑效果甚微 10月上海房贷余额缩水20亿 上海地产有望软着陆 开发商群体面临重新洗牌 揭密股改贴权率内幕 五大操纵法门力助投票过关 10月开户数增股票成交额降 市场回暖有待时间 股改：谁该为丑闻蒙羞 外管局称人民币套利空间不大 中国人民银行称：人民币升值预期呈弱化迹象 人民币升值压力有增无减 发改委：上海新房价格跌幅全国第四 二手房个税牵动楼市神经 中低价房中旬集中亮相 “封转开”传言再起 封闭式基金缘何突然大涨 。
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市场评述 上周基金市场继续跟随A股市场调整，成交量继续保持低迷。上海基金指数微跌0。06％，换手率0。41％，深圳基金指数微涨0。04％，换手率0。52％，同期上证指数微涨0。30％ 。基金市场波动幅度明显小于A股市场，市场表现平淡。 上周封闭式基金平均价格下跌0。05％，单只基金来看，价格有所分化，26只基金上涨，2只持平，其余基金价格悉数下跌，其中基金裕华、基金丰合、基金普惠处于涨幅前列，价格涨幅超过1％；基金科翔、景业价格跌幅超过2％，处于跌幅前列。与此同时，基金的换手状况持续低迷，13只基金的周换手率低于0。20％，其中基金通宝和基金金鼎的换手率更是处于0。10％左右，流动性风险突出。 从净值表现来看，基金核心重仓股平均价格下跌0。73％，跌幅大于A股市场，但个股分化严重，前期走势较好的煤炭运输个股上周跌幅较大，兖州煤业跌幅超过13％；而前期调整较多的钢铁石化类个股则处于涨幅前列，其中宝钢股份受其集团整体上市的市场传闻影响，周价格上涨7％左右，处于涨幅第一。在此影响下，基金净值也表现出分化的特征，5只基金净值微涨，其余基金净值悉数下跌，整体净值平均下跌0。89％。 综合表现在折价率上，上周封闭式基金整体折价率小幅缩小0。54％，但个别基金上有所分化。8只基金折价率有所扩大，其它基金折价率均有所缩小，加权平均折价率达到29。95％。A股市场的低迷，制度创新再度沉寂，导致封闭式基金市场持续低迷，折价率提升。我们认为，高折价率是对封闭式基金中短期资产流动性以及交易流动性风险的补偿，短期投资者应该保持谨慎，而对于长期投资者而言，净值增长基础上的高折价率是有价值的。 上周开放式基金的净值表现也有所分化，大部分基金的净值表现并不如意，虽然周三一天基金核心重仓股出现大幅上涨，15只基金净值出现单日超过2％的走势，但在之后的市场调整中收益状况迅速回落。全周来看，开放式偏股类基金净值平均下跌0。71％，只有博时价值、泰信先行策略、普天收益等9只基金净值有所上涨，且涨幅相对较小，债券型开放式基金的净值大多出现小幅上扬。
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