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开放式基金面市指日可待，由此我国资本市场上又多了一种新的投资方式。由于开放式基金在欧美等发达国家已有相当的历史，而且由于其具有较明显的比较优势，已成为欧美市场中目前最主要的投资工具。对于首次面对这一品种的中国市场，开放式基金还是一项有待实践的产品，也是一种需要投资者进一步认识的新型金融工具。在此，我们简单地介绍一下开放式基金与其他投资品种相比所具有的优势。 首先，相对于封闭式基金来说，开放式基金已成为投资基金的主流。开放式基金同封闭式基金一样，反映的都是一种信托关系，两者最大的区别在于开放式基金可以随时买入和赎回，封闭式基金则在买入时就规定了一定时间的封闭期，存续期内不可向基金持有人要求赎回，但可以通过上市后在二级市场买卖。这是开放式基金与封闭式基金相比较的最大的优势。由此而决定了开放式基金与封闭式基金在操作方式、管理理念、监管方式上的种种不同。 第一，开放式基金比封闭式基金更加注意客户的概念。封闭式基金不需要直接面对客户，在存续期内盈利能力的高低不会对基金运营直接产生压力。但开放式基金不同，随时可以申购和赎回，由此决定基金规模的大小。开放式基金对基金管理公司来说，最重要的是争取客户。客户的概念引发市场学的概念，开放式基金的管理人更需要通过市场方式来获取客户，为客户提供优质、高效、安全和全方位的金融服务，以满足客户的多层次、多样化的投资需求。无论用何种方式销售开放式基金，都要求开放式基金管理公司建立以客户为主的经营理念。 第二，投资开放式基金比封闭式基金更容易规避风险。开放式基金管理人由于面对赎回压力，迫使管理人在追求基金收益的最大化的同时，必须保持基金资产具有充分的流动性。封闭式基金在存续期内没有这种压力，其资产流动性的要求也要低得多，只是按照政策规定保持一定的现金资产。所谓流动性，可以定义为资产能很快地以最小的价值损失和最低的交易成本转换成现金的能力。因此流动性管理是开放式基金所面临的重要问题。为了保证资产的流动性，开放式基金的管理人就会在投资组合上采取许多相应的措施，这种制度设计本身就会避免封闭式基金遭许多人诟病的交叉持股、集中持股等弊端，因而也更容易规避市场风险。 第三，开放式基金兼顾了风险、收益的最佳平衡。虽然对流动性的要求会相应降低基金资产的利用效率，因而会影响到基金的收益，但赎回压力同时也会迫使其管理人努力提高基金的收益。面对赎回的压力，发达国家的开放式基金可以通过主动发售新基金单位来增加资产规模，以缓解这一压力。这一点在我国是否实行目前还未有定论，因此业绩的表现就称为吸引现金流入和扩大基金规模的主要途径，开放式基金的吸引力将最终取决于其理财水平、经营业绩、投资回报。这会使基金的收益得到保证，从而也兼顾了风险、收益的最佳平衡。 第四，开放式基金在资产管理上比封闭式基金有更高的要求。它要求市场部门、研究部门、操作部门等各方面的统一协调，是一个智囊团的操作理念。开放式基金的成功运作要求有公正、完善、有效的激励机制，各方面职能更加细化，各个职能部门的联动效应也更加明显，基金经理的作用不再像封闭式基金那样表现得那么突出，市场销售、金融创新开发和定量分析的作用将日益突出。 其次，与直接购买股票相比，投资开放式基金则具有基金所共有的优势：可组合投资分散风险、专家理财、可获得大型咨询机构的服务、能够享受到较低的交易佣金优惠待遇等，其投资性较为突出。 市场人士普遍认为即将推出的开放式基金肯定会比股票、封闭式基金规范。但一个投资品种是否规范，并不取决于它本身的制度设计，更主要地取决于它所处的市场环境。在美国市场监管环境严格，市场规则较完备，因此在这种环境下运行的开放式基金取得了较好的业绩和投资者的认可。所以，在开放式基金即将出台之前，证监会所采取的一系列加强监管、打击操纵市场和内幕交易行为、严格信息披露等措施，都是在为开放式基金的推出创造良好的市场环境，由此而希望借开放式基金的出台带动与加快市场规范化发展的脚步。（海通证券研究所 高道德 高琴） 。