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人民币汇率升值预期信号减弱 人民币汇率的变动今年以来一直是世人关注的焦点，无论是升值的预期还是浮动的范围。在２００５中国经济年度论坛上，关于汇率的观点仍是仁者见仁，智者见智。 国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌认为，人民币汇率升值预期信号在减弱，实际升值压力不大，汇率政策以观察为主；瑞士信贷第一波士顿董事、总经理陶冬认为，当前汇率浮动是“茶杯里的风波”，未来则是“海阔天空”。北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，真正的外汇市场并未建立，浮动政策仍有待观察。 升值预期信号减弱 为什么对人民币汇率升值幅度的预期如此之高，夏斌认为根本原因不是实体因素、实体经济，而是货币因素，具体而言是货币因素大于实体因素。 夏斌说，做此判断基于以下三个理由。一是国际因素，世界基础货币过多，大量的虚拟资本在全球范围寻找投机对象。在现行的国际储备货币体制格局下，各国中央银行特别是亚洲的中央银行通过外汇干涉，持续不断地支持美国的巨额“双赤字”，导致世界货币基础增长迅速。二是国内因素，国内实体经济基于人民币升值预期的行为调整。一方面是前些年外流的海外资金回流，表现为国际收支中的净误差与遗漏项目符号出现逆转；另一方面是外资企业、个人、贸易企业基于升值舆论进行行为避险，放大了升值预期。第三个理由就是社会舆论的影响。国际投行等金融机构，从自身利益出发，鼓吹人民币升值，放大了社会舆论，刺激投资者的投资组合调整以及经济行为的调整，从而进一步加剧了人民币升值的压力。 但即使这样，对于未来汇率水平的走势，夏斌认为是市场升值预期信号在减弱，实际压力不大。 他分析，预期信号减弱的原因在于近期海外一年期ＮＤＦ数据不断下降；中国的银行远期净售汇敞口出现扩大趋势；港元隔夜利息及港股也在反映人民币升值预期下降；ＦＤＩ等长期资本流入在减弱。而大幅升值压力不大则在于汇率形成机制的改革在不断释放人民币升值压力；中美利差不断加大；中美物价水平不断接近；市场机制的深度改革，中长期存在贬值可能性；人民币资本项下可兑换的渐进性。 判断汇率走势，夏斌认为今年下半年及明年上半年，汇率政策仍应以观察为主。同时，充分消化改革因素后，有可能选择适宜时机适当扩大汇率浮动区间。 “茶杯里的风波”？ 用“茶杯里的风波”来形容当前的汇率弹性变化，是瑞士信贷第一波士顿董事总经理陶冬的一个比喻。这个比喻得到了北师大金融研究中心主任钟伟的认可。 陶冬是比较总结美元对韩元、对欧元的变化数据时做这种形容的。在３个半月内，韩元、欧元的变动幅度远远高于人民币变幅，因而陶认为，从人民币汇率波幅来看，仅是“茶杯里的一点风波”。 陶冬认为，短期来讲政府可以通过调整对汇率的干预来稳定汇率。但是这种做法象“在烧一壶开水一样”，“虽然一时捂住了壶嘴，但蒸汽还会从其它的地方冒出来”。因此，在今后三到五年，人民币主要的升值是以实际汇率升值。 钟伟则从外汇市场的交易分析了汇率的弹性问题。他认为，如果要形成人民币的汇率弹性，就必须改变中国的外汇市场，形成一个真正的外汇市场，现有的外汇交易中心每天的交易额与中国的经济总量是极不相符合的，比泰国，印尼等国都少，这是不正常的。
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专家认为：人民币汇率升值预期信号减弱 中国网 | 时间：2005 年11 月10 日 | 文章来源：中国经济时报 人民币汇率的变动今年以来一直是世人关注的焦点，无论是升值的预期还是浮动的范围。在２００５中国经济年度论坛上，关于汇率的观点仍是仁者见仁，智者见智。 国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌认为，人民币汇率升值预期信号在减弱，实际升值压力不大，汇率政策以观察为主；瑞士信贷第一波士顿董事、总经理陶冬认为，当前汇率浮动是“茶杯里的风波”，未来则是“海阔天空”。北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，真正的外汇市场并未建立，浮动政策仍有待观察。 升值预期信号减弱 为什么对人民币汇率升值幅度的预期如此之高，夏斌认为根本原因不是实体因素、实体经济，而是货币因素，具体而言是货币因素大于实体因素。 夏斌说，做此判断基于以下三个理由。一是国际因素，世界基础货币过多，大量的虚拟资本在全球范围寻找投机对象。在现行的国际储备货币体制格局下，各国中央银行特别是亚洲的中央银行通过外汇干涉，持续不断地支持美国的巨额“双赤字”，导致世界货币基础增长迅速。二是国内因素，国内实体经济基于人民币升值预期的行为调整。一方面是前些年外流的海外资金回流，表现为国际收支中的净误差与遗漏项目符号出现逆转；另一方面是外资企业、个人、贸易企业基于升值舆论进行行为避险，放大了升值预期。第三个理由就是社会舆论的影响。国际投行等金融机构，从自身利益出发，鼓吹人民币升值，放大了社会舆论，刺激投资者的投资组合调整以及经济行为的调整，从而进一步加剧了人民币升值的压力。 但即使这样，对于未来汇率水平的走势，夏斌认为是市场升值预期信号在减弱，实际压力不大。 他分析，预期信号减弱的原因在于近期海外一年期ＮＤＦ数据不断下降；中国的银行远期净售汇敞口出现扩大趋势；港元隔夜利息及港股也在反映人民币升值预期下降；ＦＤＩ等长期资本流入在减弱。而大幅升值压力不大则在于汇率形成机制的改革在不断释放人民币升值压力；中美利差不断加大；中美物价水平不断接近；市场机制的深度改革，中长期存在贬值可能性；人民币资本项下可兑换的渐进性。 判断汇率走势，夏斌认为今年下半年及明年上半年，汇率政策仍应以观察为主。同时，充分消化改革因素后，有可能选择适宜时机适当扩大汇率浮动区间。 “茶杯里的风波”？ 用“茶杯里的风波”来形容当前的汇率弹性变化，是瑞士信贷第一波士顿董事总经理陶冬的一个比喻。这个比喻得到了北师大金融研究中心主任钟伟的认可。 陶冬是比较总结美元对韩元、对欧元的变化数据时做这种形容的。在３个半月内，韩元、欧元的变动幅度远远高于人民币变幅，因而陶认为，从人民币汇率波幅来看，仅是“茶杯里的一点风波”。 陶冬认为，短期来讲政府可以通过调整对汇率的干预来稳定汇率。但是这种做法象“在烧一壶开水一样”，“虽然一时捂住了壶嘴，但蒸汽还会从其它的地方冒出来”。因此，在今后三到五年，人民币主要的升值是以实际汇率升值。 钟伟则从外汇市场的交易分析了汇率的弹性问题。他认为，如果要形成人民币的汇率弹性，就必须改变中国的外汇市场，形成一个真正的外汇市场，现有的外汇交易中心每天的交易额与中国的经济总量是极不相符合的，比泰国，印尼等国都少，这是不正常的。 （记者 唐福勇）。
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人民币汇率的变动今年以来一直是世人关注的焦点，无论是升值的预期还是浮动的范围。在２００５中国经济年度论坛上，关于汇率的观点仍是仁者见仁，智者见智。 国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌认为，人民币汇率升值预期信号在减弱，实际升值压力不大，汇率政策以观察为主；瑞士信贷第一波士顿董事、总经理陶冬认为，当前汇率浮动是“茶杯里的风波”，未来则是“海阔天空”。北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，真正的外汇市场并未建立，浮动政策仍有待观察。 升值预期信号减弱 为什么对人民币汇率升值幅度的预期如此之高，夏斌认为根本原因不是实体因素、实体经济，而是货币因素，具体而言是货币因素大于实体因素。 夏斌说，做此判断基于以下三个理由。一是国际因素，世界基础货币过多，大量的虚拟资本在全球范围寻找投机对象。在现行的国际储备货币体制格局下，各国中央银行特别是亚洲的中央银行通过外汇干涉，持续不断地支持美国的巨额“双赤字”，导致世界货币基础增长迅速。二是国内因素，国内实体经济基于人民币升值预期的行为调整。一方面是前些年外流的海外资金回流，表现为国际收支中的净误差与遗漏项目符号出现逆转；另一方面是外资企业、个人、贸易企业基于升值舆论进行行为避险，放大了升值预期。第三个理由就是社会舆论的影响。国际投行等金融机构，从自身利益出发，鼓吹人民币升值，放大了社会舆论，刺激投资者的投资组合调整以及经济行为的调整，从而进一步加剧了人民币升值的压力。 但即使这样，对于未来汇率水平的走势，夏斌认为是市场升值预期信号在减弱，实际压力不大。 他分析，预期信号减弱的原因在于近期海外一年期ＮＤＦ数据不断下降；中国的银行远期净售汇敞口出现扩大趋势；港元隔夜利息及港股也在反映人民币升值预期下降；ＦＤＩ等长期资本流入在减弱。而大幅升值压力不大则在于汇率形成机制的改革在不断释放人民币升值压力；中美利差不断加大；中美物价水平不断接近；市场机制的深度改革，中长期存在贬值可能性；人民币资本项下可兑换的渐进性。 判断汇率走势，夏斌认为今年下半年及明年上半年，汇率政策仍应以观察为主。同时，充分消化改革因素后，有可能选择适宜时机适当扩大汇率浮动区间。 “茶杯里的风波”？ 用“茶杯里的风波”来形容当前的汇率弹性变化，是瑞士信贷第一波士顿董事总经理陶冬的一个比喻。这个比喻得到了北师大金融研究中心主任钟伟的认可。 陶冬是比较总结美元对韩元、对欧元的变化数据时做这种形容的。在３个半月内，韩元、欧元的变动幅度远远高于人民币变幅，因而陶认为，从人民币汇率波幅来看，仅是“茶杯里的一点风波”。 陶冬认为，短期来讲政府可以通过调整对汇率的干预来稳定汇率。但是这种做法象“在烧一壶开水一样”，“虽然一时捂住了壶嘴，但蒸汽还会从其它的地方冒出来”。因此，在今后三到五年，人民币主要的升值是以实际汇率升值。 。
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专家认为：人民币汇率升值预期信号减弱 中国网 | 时间：2005 年11 月10 日 | 文章来源：中国经济时报 人民币汇率的变动今年以来一直是世人关注的焦点，无论是升值的预期还是浮动的范围。在２００５中国经济年度论坛上，关于汇率的观点仍是仁者见仁，智者见智。 国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌认为，人民币汇率升值预期信号在减弱，实际升值压力不大，汇率政策以观察为主；瑞士信贷第一波士顿董事、总经理陶冬认为，当前汇率浮动是“茶杯里的风波”，未来则是“海阔天空”。北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，真正的外汇市场并未建立，浮动政策仍有待观察。 升值预期信号减弱 为什么对人民币汇率升值幅度的预期如此之高，夏斌认为根本原因不是实体因素、实体经济，而是货币因素，具体而言是货币因素大于实体因素。 夏斌说，做此判断基于以下三个理由。一是国际因素，世界基础货币过多，大量的虚拟资本在全球范围寻找投机对象。在现行的国际储备货币体制格局下，各国中央银行特别是亚洲的中央银行通过外汇干涉，持续不断地支持美国的巨额“双赤字”，导致世界货币基础增长迅速。二是国内因素，国内实体经济基于人民币升值预期的行为调整。一方面是前些年外流的海外资金回流，表现为国际收支中的净误差与遗漏项目符号出现逆转；另一方面是外资企业、个人、贸易企业基于升值舆论进行行为避险，放大了升值预期。第三个理由就是社会舆论的影响。国际投行等金融机构，从自身利益出发，鼓吹人民币升值，放大了社会舆论，刺激投资者的投资组合调整以及经济行为的调整，从而进一步加剧了人民币升值的压力。 但即使这样，对于未来汇率水平的走势，夏斌认为是市场升值预期信号在减弱，实际压力不大。 他分析，预期信号减弱的原因在于近期海外一年期ＮＤＦ数据不断下降；中国的银行远期净售汇敞口出现扩大趋势；港元隔夜利息及港股也在反映人民币升值预期下降；ＦＤＩ等长期资本流入在减弱。而大幅升值压力不大则在于汇率形成机制的改革在不断释放人民币升值压力；中美利差不断加大；中美物价水平不断接近；市场机制的深度改革，中长期存在贬值可能性；人民币资本项下可兑换的渐进性。 判断汇率走势，夏斌认为今年下半年及明年上半年，汇率政策仍应以观察为主。同时，充分消化改革因素后，有可能选择适宜时机适当扩大汇率浮动区间。 “茶杯里的风波”？ 用“茶杯里的风波”来形容当前的汇率弹性变化，是瑞士信贷第一波士顿董事总经理陶冬的一个比喻。这个比喻得到了北师大金融研究中心主任钟伟的认可。 陶冬是比较总结美元对韩元、对欧元的变化数据时做这种形容的。在３个半月内，韩元、欧元的变动幅度远远高于人民币变幅，因而陶认为，从人民币汇率波幅来看，仅是“茶杯里的一点风波”。 陶冬认为，短期来讲政府可以通过调整对汇率的干预来稳定汇率。但是这种做法象“在烧一壶开水一样”，“虽然一时捂住了壶嘴，但蒸汽还会从其它的地方冒出来”。因此，在今后三到五年，人民币主要的升值是以实际汇率升值。 钟伟则从外汇市场的交易分析了汇率的弹性问题。他认为，如果要形成人民币的汇率弹性，就必须改变中国的外汇市场，形成一个真正的外汇市场，现有的外汇交易中心每天的交易额与中国的经济总量是极不相符合的，比泰国，印尼等国都少，这是不正常的。 （记者 唐福勇） 。
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