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一．主动管理概念内容主动管理是积极投资领域的概念，意味着基金管理人要充分发挥主动管理的能力与专业投资的优势，通过对资产组合的有效配置与管理以及对风险的适时掌控，来创造回报。 主动投资是相对于被动投资而言,特指投资管理人以从上而下或从下而上的方法积极做资产配置、行业配置及个股选择。投资基金在管理投资组合时，既要重视精选个股，同时运用数量分析等方法，时时了解该组合的误差风险，通过适时调整投资组合的配置，来优化投资组合的风险收益结构。根据对欧美法人机构所做投资意向调查，已有逾四成的机构法人在衡量投资组合资绩效时，除了考虑投资组合绝对报酬数据外，将主动管理报酬α值纳入评量，其代表基金绩效超过其承担市场风险所得之报酬，可说是衡量基金经理人管理能力优劣之最佳指标，当α值愈高，即表示经理人主动管理能力愈佳。随着基金规模的迅速扩张和信息处理技术的飞速进步，投资管理技术正由个股分析向组合管理转变，基金经理要在此基础上运用更为先进的资产配置和组合概念，以及相应的数量化方法，更为强调择时择股的主动管理能力，更多地关注具有价值成长意义的个股，提高投资组合管理的效率。二．主动管理在当前市场的适应性投资市场的效率决定我们是否进行主动投资还是被动投资重点考虑因素。在效率较高的市场上,如欧美一些成熟市场,由于信息比较透明,内部操纵受到严格控制,股价可以反映公司基本面情况。因此,主动性投资坚持挖掘价值低估股票的努力很难获得回报,而同时又要花费大量的研究及交易成本,所以被动性投资如指数基金等,反而最终表现会较好。但是在目前的中国市场，由于中国的指数有一些先天的缺陷，股市呈现出非有效性特点，因此不能进行完全的被动性投资。《漫步华尔街》一书的作者普利斯顿大学教授麦基尔曾对此内容专门做过论述。中国指数缺陷主要表现在：首先，中国的上市公司很多相对都是比较小的公司，没有办法能够代表整个的市场；另外，很多上市公司只有很少的一部分是流通股，而其他很大一部分都是非流通股。除去以上因素外，中国目前大部分的上市公司都是政府的国企所有化过程的产物，也会对指数化投资的效果产生不良影响。故而在目前中国股市的现实情况下，更明智的方法是进行增强型指数化投资与主动性投资相结合的策略。三．主动管理与被动计量的优化结合近年来股市大幅波动，凸显传统完全主动式管理所潜藏的人性投资弱点，而被动式指数基金虽一度被视为代替方案，但也等于放弃追求更出色报酬，在此左右为难态势下，强调结合“主动管理”与“被动计量”的“主动计量管理” (Active Quant)逐渐兴起，“主动计量管理”正是利用诺贝尔的获奖理论“行为金融学”，一方面仍仰赖研究团队、经理人之产业研究、公司拜访与专业判断，一方面则采用计量因子、精密模型辅助选股，可有效降低追高杀低等人性弱点风险。这种主动管理与被动计量相结合的方法，通过应用数量化投资，建立模型以分析判断股票的风格，通过各种指标的计算整理，数字化演绎股票的质量，从而摆脱了人为的非理性偏好及判断。同时，在数量模型的基础上，也充分发挥人的主动管理能力，结合市场行业的发展情况，定期进行调整。此外，仍然借助数量化工具，创建误差管理机制，以跟踪基金业绩走势，时时控制其与基准的距离。这种综合管理，近乎纪律式的投资选股，最大限度地克服了人类弱点导致的非理性行为对投资的影响，很好的规避人性弱点对投资行为的干扰，能够为投资者创造超出基准水平的超额收益。在此波改革风潮中扮演先驱角色的摩根富林明集团，其所研发的“动态计量模型”，自2000年发展至今已陆续运用在欧洲、美国和全球的股票基金，绩效皆相当优异。 。
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一．主动管理概念内容主动管理是积极投资领域的概念，意味着基金管理人要充分发挥主动管理的能力与专业投资的优势，通过对资产组合的有效配置与管理以及对风险的适时掌控，来创造回报。主动投资是相对于被动投资而言,特指投资管理人以从上而下或从下而上的方法积极做资产配置、行业配置及个股选择。投资基金在管理投资组合时，既要重视精选个股，同时运用数量分析等方法，时时了解该组合的误差风险，通过适时调整投资组合的配置，来优化投资组合的风险收益结构。根据对欧美法人机构所做投资意向调查，已有逾四成的机构法人在衡量投资组合资绩效时，除了考虑投资组合绝对报酬数据外，将主动管理报酬α值纳入评量，其代表基金绩效超过其承担市场风险所得之报酬，可说是衡量基金经理人管理能力优劣之最佳指标，当α值愈高，即表示经理人主动管理能力愈佳。随着基金规模的迅速扩张和信息处理技术的飞速进步，投资管理技术正由个股分析向组合管理转变，基金经理要在此基础上运用更为先进的资产配置和组合概念，以及相应的数量化方法，更为强调择时择股的主动管理能力，更多地关注具有价值成长意义的个股，提高投资组合管理的效率。二．主动管理在当前市场的适应性投资市场的效率决定我们是否进行主动投资还是被动投资重点考虑因素。在效率较高的市场上,如欧美一些成熟市场,由于信息比较透明,内部操纵受到严格控制,股价可以反映公司基本面情况。因此,主动性投资坚持挖掘价值低估股票的努力很难获得回报,而同时又要花费大量的研究及交易成本,所以被动性投资如指数基金等,反而最终表现会较好。但是在目前的中国市场，由于中国的指数有一些先天的缺陷，股市呈现出非有效性特点，因此不能进行完全的被动性投资。《漫步华尔街》一书的作者普利斯顿大学教授麦基尔曾对此内容专门做过论述。中国指数缺陷主要表现在：首先，中国的上市公司很多相对都是比较小的公司，没有办法能够代表整个的市场；另外，很多上市公司只有很少的一部分是流通股，而其他很大一部分都是非流通股。除去以上因素外，中国目前大部分的上市公司都是政府的国企所有化过程的产物，也会对指数化投资的效果产生不良影响。故而在目前中国股市的现实情况下，更明智的方法是进行增强型指数化投资与主动性投资相结合的策略。三．主动管理与被动计量的优化结合近年来股市大幅波动，凸显传统完全主动式管理所潜藏的人性投资弱点，而被动式指数基金虽一度被视为代替方案，但也等于放弃追求更出色报酬，在此左右为难态势下，强调结合“主动管理”与“被动计量”的“主动计量管理” (Active Quant)逐渐兴起，“主动计量管理”正是利用诺贝尔的获奖理论“行为金融学”，一方面仍仰赖研究团队、经理人之产业研究、公司拜访与专业判断，一方面则采用计量因子、精密模型辅助选股，可有效降低追高杀低等人性弱点风险。这种主动管理与被动计量相结合的方法，通过应用数量化投资，建立模型以分析判断股票的风格，通过各种指标的计算整理，数字化演绎股票的质量，从而摆脱了人为的非理性偏好及判断。同时，在数量模型的基础上，也充分发挥人的主动管理能力，结合市场行业的发展情况，定期进行调整。此外，仍然借助数量化工具，创建误差管理机制，以跟踪基金业绩走势，时时控制其与基准的距离。这种综合管理，近乎纪律式的投资选股，最大限度地克服了人类弱点导致的非理性行为对投资的影响，很好的规避人性弱点对投资行为的干扰，能够为投资者创造超出基准水平的超额收益。在此波改革风潮中扮演先驱角色的摩根富林明集团，其所研发的“动态计量模型”，自2000年发展至今已陆续运用在欧洲、美国和全球的股票基金，绩效皆相当优异。 。
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一．主动管理概念内容主动管理是积极投资领域的概念，意味着基金管理人要充分发挥主动管理的能力与专业投资的优势，通过对资产组合的有效配置与管理以及对风险的适时掌控，来创造回报。主动投资是相对于被动投资而言,特指投资管理人以从上而下或从下而上的方法积极做资产配置、行业配置及个股选择。投资基金在管理投资组合时，既要重视精选个股，同时运用数量分析等方法，时时了解该组合的误差风险，通过适时调整投资组合的配置，来优化投资组合的风险收益结构。根据对欧美法人机构所做投资意向调查，已有逾四成的机构法人在衡量投资组合资绩效时，除了考虑投资组合绝对报酬数据外，将主动管理报酬α值纳入评量，其代表基金绩效超过其承担市场风险所得之报酬，可说是衡量基金经理人管理能力优劣之最佳指标，当α值愈高，即表示经理人主动管理能力愈佳。随着基金规模的迅速扩张和信息处理技术的飞速进步，投资管理技术正由个股分析向组合管理转变，基金经理要在此基础上运用更为先进的资产配置和组合概念，以及相应的数量化方法，更为强调择时择股的主动管理能力，更多地关注具有价值成长意义的个股，提高投资组合管理的效率。二．主动管理在当前市场的适应性投资市场的效率决定我们是否进行主动投资还是被动投资重点考虑因素。在效率较高的市场上,如欧美一些成熟市场,由于信息比较透明,内部操纵受到严格控制,股价可以反映公司基本面情况。因此,主动性投资坚持挖掘价值低估股票的努力很难获得回报,而同时又要花费大量的研究及交易成本,所以被动性投资如指数基金等,反而最终表现会较好。但是在目前的中国市场，由于中国的指数有一些先天的缺陷，股市呈现出非有效性特点，因此不能进行完全的被动性投资。《漫步华尔街》一书的作者普利斯顿大学教授麦基尔曾对此内容专门做过论述。中国指数缺陷主要表现在：首先，中国的上市公司很多相对都是比较小的公司，没有办法能够代表整个的市场；另外，很多上市公司只有很少的一部分是流通股，而其他很大一部分都是非流通股。除去以上因素外，中国目前大部分的上市公司都是政府的国企所有化过程的产物，也会对指数化投资的效果产生不良影响。故而在目前中国股市的现实情况下，更明智的方法是进行增强型指数化投资与主动性投资相结合的策略。三．主动管理与被动计量的优化结合近年来股市大幅波动，凸显传统完全主动式管理所潜藏的人性投资弱点，而被动式指数基金虽一度被视为代替方案，但也等于放弃追求更出色报酬，在此左右为难态势下，强调结合“主动管理”与“被动计量”的“主动计量管理” (Active Quant)逐渐兴起，“主动计量管理”正是利用诺贝尔的获奖理论“行为金融学”，一方面仍仰赖研究团队、经理人之产业研究、公司拜访与专业判断，一方面则采用计量因子、精密模型辅助选股，可有效降低追高杀低等人性弱点风险。这种主动管理与被动计量相结合的方法，通过应用数量化投资，建立模型以分析判断股票的风格，通过各种指标的计算整理，数字化演绎股票的质量，从而摆脱了人为的非理性偏好及判断。同时，在数量模型的基础上，也充分发挥人的主动管理能力，结合市场行业的发展情况，定期进行调整。此外，仍然借助数量化工具，创建误差管理机制，以跟踪基金业绩走势，时时控制其与基准的距离。这种综合管理，近乎纪律式的投资选股，最大限度地克服了人类弱点导致的非理性行为对投资的影响，很好的规避人性弱点对投资行为的干扰，能够为投资者创造超出基准水平的超额收益。在此波改革风潮中扮演先驱角色的摩根富林明集团，其所研发的“动态计量模型”，自2000年发展至今已陆续运用在欧洲、美国和全球的股票基金，绩效皆相当优异。
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一．主动管理概念内容主动管理是积极投资领域的概念，意味着基金管理人要充分发挥主动管理的能力与专业投资的优势，通过对资产组合的有效配置与管理以及对风险的适时掌控，来创造回报。主动投资是相对于被动投资而言,特指投资管理人以从上而下或从下而上的方法积极做资产配置、行业配置及个股选择。投资基金在管理投资组合时，既要重视精选个股，同时运用数量分析等方法，时时了解该组合的误差风险，通过适时调整投资组合的配置，来优化投资组合的风险收益结构。根据对欧美法人机构所做投资意向调查，已有逾四成的机构法人在衡量投资组合资绩效时，除了考虑投资组合绝对报酬数据外，将主动管理报酬α值纳入评量，其代表基金绩效超过其承担市场风险所得之报酬，可说是衡量基金经理人管理能力优劣之最佳指标，当α值愈高，即表示经理人主动管理能力愈佳。随着基金规模的迅速扩张和信息处理技术的飞速进步，投资管理技术正由个股分析向组合管理转变，基金经理要在此基础上运用更为先进的资产配置和组合概念，以及相应的数量化方法，更为强调择时择股的主动管理能力，更多地关注具有价值成长意义的个股，提高投资组合管理的效率。二．主动管理在当前市场的适应性投资市场的效率决定我们是否进行主动投资还是被动投资重点考虑因素。在效率较高的市场上,如欧美一些成熟市场,由于信息比较透明,内部操纵受到严格控制,股价可以反映公司基本面情况。因此,主动性投资坚持挖掘价值低估股票的努力很难获得回报,而同时又要花费大量的研究及交易成本,所以被动性投资如指数基金等,反而最终表现会较好。但是在目前的中国市场，由于中国的指数有一些先天的缺陷，股市呈现出非有效性特点，因此不能进行完全的被动性投资。《漫步华尔街》一书的作者普利斯顿大学教授麦基尔曾对此内容专门做过论述。中国指数缺陷主要表现在：首先，中国的上市公司很多相对都是比较小的公司，没有办法能够代表整个的市场；另外，很多上市公司只有很少的一部分是流通股，而其他很大一部分都是非流通股。除去以上因素外，中国目前大部分的上市公司都是政府的国企所有化过程的产物，也会对指数化投资的效果产生不良影响。故而在目前中国股市的现实情况下，更明智的方法是进行增强型指数化投资与主动性投资相结合的策略。三．主动管理与被动计量的优化结合近年来股市大幅波动，凸显传统完全主动式管理所潜藏的人性投资弱点，而被动式指数基金虽一度被视为代替方案，但也等于放弃追求更出色报酬，在此左右为难态势下，强调结合“主动管理”与“被动计量”的“主动计量管理” (Active Quant)逐渐兴起，“主动计量管理”正是利用诺贝尔的获奖理论“行为金融学”，一方面仍仰赖研究团队、经理人之产业研究、公司拜访与专业判断，一方面则采用计量因子、精密模型辅助选股，可有效降低追高杀低等人性弱点风险。这种主动管理与被动计量相结合的方法，通过应用数量化投资，建立模型以分析判断股票的风格，通过各种指标的计算整理，数字化演绎股票的质量，从而摆脱了人为的非理性偏好及判断。同时，在数量模型的基础上，也充分发挥人的主动管理能力，结合市场行业的发展情况，定期进行调整。此外，仍然借助数量化工具，创建误差管理机制，以跟踪基金业绩走势，时时控制其与基准的距离。这种综合管理，近乎纪律式的投资选股，最大限度地克服了人类弱点导致的非理性行为对投资的影响，很好的规避人性弱点对投资行为的干扰，能够为投资者创造超出基准水平的超额收益。在此波改革风潮中扮演先驱角色的摩根富林明集团，其所研发的“动态计量模型”，自2000年发展至今已陆续运用在欧洲、美国和全球的股票基金，绩效皆相当优异。 。
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投资者可以参考詹森指数，来对基金投资的期望收益与证券市场的期望收益进行比较。投资基金可能在某一段时期收益是一个负值，但这并不表示这个基金不好。只要在这一阶段詹森指数为正，尽管基金的收益是一个负值，我们还是可以认为这个基金是一个优秀的开放式基金；相反，即使某一段时期投资者所购买的开放式基金有显示的现金收益，但如果它的詹森指数是一个负值，那么就表示投资者所购买的开放式基金是一个劣质的开放式基金，因为别的投资者100元能赚20元，而这个基金管理人只能帮投资者赚10元，投资者应当考虑重新选择新的基金。由于将基金收益与获得这种收益所承担的风险进行了综合考虑，詹森指数相对于不考虑风险因素的绝对收益率指标而言，更为科学，也更具有可比性。将詹森指数的概念运用于基金投资中，追求詹森指数的极大化，也就是追求基金超额收益的极大化，是基金投资业绩超越市场组合的最优体现。
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积极投资领域的概念，意味着基金管理人要充分发挥主动管理的能力与专业投资的优势，通过对资产组合的有效配置与管理以及对风险的适时掌控，来创造回报。
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何为詹森指数(阿尔法值)？优秀的基金产品在于能够通过主动投资管理，追求超越大盘的业绩表现。这说明基金投资不仅要有收益，更要获得超越市场平均水准的超额收益。将这一投资理念量化后贯彻到基金产品中来，就是要通过主动管理的方式，追求詹森指数（或称阿尔法值）的最大化，来创造基金投资超额收益的最大化。只有战胜了市场基准组合获得超额收益，才是专家理财概念的最佳诠释。投资者只有投资这样的基金产品，才能真正达到委托理财，获得最大收益的目的。 这里的核心概念，詹森指数实际上是对基金超额收益大小的一种衡量。这种衡量综合考虑了基金收益与风险因素，比单纯的考虑基金收益大小要更科学。一般在进行基金业绩评价时，基金收益是比较简单的指标；如果要求指标考虑到基金风险因素，则有詹森指数（Jensen）、特雷诺指数（Treynor）以及夏普（Sharpe）指数等综合性评价指标。 詹森指数是测定证券组合经营绩效的一种指标，是证券组合的实际期望收益率与位于证券市场线上的证券组合的期望收益率之差。1968年，美国经济学家迈克尔?詹森（Michael C。 Jensen）发表了《1945-1964年间共同基金的业绩》一文，提出了这个以资本资产定价模型（CAPM）为基础的业绩衡量指数，它能评估基金的业绩优于基准的程度，通过比较考察期基金收益率与由定价模型CAPM得出的预期收益率之差，即基金的实际收益超过它所承受风险对应的预期收益的部分来评价基金，此差额部分就是与基金经理业绩直接相关的收益。 用等式表示此概念就是： 基金实际收益= 詹森指数（超额收益）+ 因承受市场风险所得收益 因此，詹森指数所代表的就是基金业绩中超过市场基准组合所获得的超额收益。即詹森指数0，表明基金的业绩表现优于市场基准组合，大得越多，业绩越好；反之，如果詹森指数〈 0，则表明其绩效不好。 之所以要提到综合性业绩评价指标，是因为检验投资基金能否战胜市场不是一件容易的事情，不能只简单地比较基金净值和市场指数的增长率大小，而应该综合考虑收益和风险两个方面。投资基金的收益通常用一段时期内资产净值的平均增长率表示。基金的风险则分为绝对风险和相对风险，前者是指基金资产净值的绝对波动情况，用净值增长率的标准差表示；后者是指基金资产净值相对市场指数波动的敏感程度，用基金的贝塔系数表示。一般来说，收益越高，风险越大；收益越低，风险也相对较小。 此外，在比较不同基金的投资收益时，用特雷诺指数和夏普指数可对其进行排序，而詹森指数优于这二者的地方在于可以告诉我们各基金表现优于基准组合的具体大小。詹森指数法直接建立在诺贝尔经济学奖成果资本资产定价理论基础之上。按照这一理论，随机选取的投资组合，其阿尔法值应该等于零。如果某一投资组合的阿尔法值显著大于零，则表明其业绩好于大市；如果投资组合的阿尔法值显著小于零，则表明其业绩落后于大盘。可见，詹森指数的特点是在度量基金业绩时引入了市场基准指数，能够较好地反映基金关于市场的相对表现。 自此我们得知，综合考虑收益和风险双方面因素后，衡量基金相对业绩(即能否战胜市场)的合理方法应该是从其收益中减掉与风险相关的那部分超额收益，即詹森指数所代表的内容，这也就是为什么要在基金投资中突出詹森指数的涵义。 因此，投资者可以参考詹森指数，来对基金投资的期望收益与证券市场的期望收益进行比较。投资基金可能在某一段时期收益是一个负值，但这并不表示这个基金不好。只要在这一阶段詹森指数为正，尽管基金的收益是一个负值，我们还是可以认为这个基金是一个优秀的开放式基金；相反，即使某一段时期投资者所购买的开放式基金有显示的现金收益，但如果它的詹森指数是一个负值，那么就表示投资者所购买的开放式基金是一个劣质的开放式基金，因为别的投资者100元能赚20元，而这个基金管理人只能帮投资者赚10元，投资者应当考虑重新选择新的基金。由于将基金收益与获得这种收益所承担的风险进行了综合考虑，詹森指数相对于不考虑风险因素的绝对收益率指标而言，更为科学，也更具有可比性。将詹森指数的概念运用于基金投资中，追求詹森指数的极大化，也就是追求基金超额收益的极大化，是基金投资业绩超越市场组合的最优体现。 。
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一．主动管理概念内容主动管理是积极投资领域的概念，意味着基金管理人要充分发挥主动管理的能力与专业投资的优势，通过对资产组合的有效配置与管理以及对风险的适时掌控，来创造回报。主动投资是相对于被动投资而言,特指投资管理人以从上而下或从下而上的方法积极做资产配置、行业配置及个股选择。投资基金在管理投资组合时，既要重视精选个股，同时运用数量分析等方法，时时了解该组合的误差风险，通过适时调整投资组合的配置，来优化投资组合的风险收益结构。根据对欧美法人机构所做投资意向调查，已有逾四成的机构法人在衡量投资组合资绩效时，除了考虑投资组合绝对报酬数据外，将主动管理报酬α值纳入评量，其代表基金绩效超过其承担市场风险所得之报酬，可说是衡量基金经理人管理能力优劣之最佳指标，当α值愈高，即表示经理人主动管理能力愈佳。随着基金规模的迅速扩张和信息处理技术的飞速进步，投资管理技术正由个股分析向组合管理转变，基金经理要在此基础上运用更为先进的资产配置和组合概念，以及相应的数量化方法，更为强调择时择股的主动管理能力，更多地关注具有价值成长意义的个股，提高投资组合管理的效率。二．主动管理在当前市场的适应性投资市场的效率决定我们是否进行主动投资还是被动投资重点考虑因素。在效率较高的市场上,如欧美一些成熟市场,由于信息比较透明,内部操纵受到严格控制,股价可以反映公司基本面情况。因此,主动性投资坚持挖掘价值低估股票的努力很难获得回报,而同时又要花费大量的研究及交易成本,所以被动性投资如指数基金等,反而最终表现会较好。但是在目前的中国市场，由于中国的指数有一些先天的缺陷，股市呈现出非有效性特点，因此不能进行完全的被动性投资。《漫步华尔街》一书的作者普利斯顿大学教授麦基尔曾对此内容专门做过论述。中国指数缺陷主要表现在：首先，中国的上市公司很多相对都是比较小的公司，没有办法能够代表整个的市场；另外，很多上市公司只有很少的一部分是流通股，而其他很大一部分都是非流通股。除去以上因素外，中国目前大部分的上市公司都是政府的国企所有化过程的产物，也会对指数化投资的效果产生不良影响。故而在目前中国股市的现实情况下，更明智的方法是进行增强型指数化投资与主动性投资相结合的策略。三．主动管理与被动计量的优化结合近年来股市大幅波动，凸显传统完全主动式管理所潜藏的人性投资弱点，而被动式指数基金虽一度被视为代替方案，但也等于放弃追求更出色报酬，在此左右为难态势下，强调结合“主动管理”与“被动计量”的“主动计量管理” (Active Quant)逐渐兴起，“主动计量管理”正是利用诺贝尔的获奖理论“行为金融学”，一方面仍仰赖研究团队、经理人之产业研究、公司拜访与专业判断，一方面则采用计量因子、精密模型辅助选股，可有效降低追高杀低等人性弱点风险。这种主动管理与被动计量相结合的方法，通过应用数量化投资，建立模型以分析判断股票的风格，通过各种指标的计算整理，数字化演绎股票的质量，从而摆脱了人为的非理性偏好及判断。同时，在数量模型的基础上，也充分发挥人的主动管理能力，结合市场行业的发展情况，定期进行调整。此外，仍然借助数量化工具，创建误差管理机制，以跟踪基金业绩走势，时时控制其与基准的距离。这种综合管理，近乎纪律式的投资选股，最大限度地克服了人类弱点导致的非理性行为对投资的影响，很好的规避人性弱点对投资行为的干扰，能够为投资者创造超出基准水平的超额收益。在此波改革风潮中扮演先驱角色的摩根富林明集团，其所研发的“动态计量模型”，自2000年发展至今已陆续运用在欧洲、美国和全球的股票基金，绩效皆相当优异。 。
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一．主动管理概念内容主动管理是积极投资领域的概念，意味着基金管理人要充分发挥主动管理的能力与专业投资的优势，通过对资产组合的有效配置与管理以及对风险的适时掌控，来创造回报。主动投资是相对于被动投资而言,特指投资管理人以从上而下或从下而上的方法积极做资产配置、行业配置及个股选择。投资基金在管理投资组合时，既要重视精选个股，同时运用数量分析等方法，时时了解该组合的误差风险，通过适时调整投资组合的配置，来优化投资组合的风险收益结构。根据对欧美法人机构所做投资意向调查，已有逾四成的机构法人在衡量投资组合资绩效时，除了考虑投资组合绝对报酬数据外，将主动管理报酬α值纳入评量，其代表基金绩效超过其承担市场风险所得之报酬，可说是衡量基金经理人管理能力优劣之最佳指标，当α值愈高，即表示经理人主动管理能力愈佳。随着基金规模的迅速扩张和信息处理技术的飞速进步，投资管理技术正由个股分析向组合管理转变，基金经理要在此基础上运用更为先进的资产配置和组合概念，以及相应的数量化方法，更为强调择时择股的主动管理能力，更多地关注具有价值成长意义的个股，提高投资组合管理的效率。二．主动管理在当前市场的适应性投资市场的效率决定我们是否进行主动投资还是被动投资重点考虑因素。在效率较高的市场上,如欧美一些成熟市场,由于信息比较透明,内部操纵受到严格控制,股价可以反映公司基本面情况。因此,主动性投资坚持挖掘价值低估股票的努力很难获得回报,而同时又要花费大量的研究及交易成本,所以被动性投资如指数基金等,反而最终表现会较好。但是在目前的中国市场，由于中国的指数有一些先天的缺陷，股市呈现出非有效性特点，因此不能进行完全的被动性投资。《漫步华尔街》一书的作者普利斯顿大学教授麦基尔曾对此内容专门做过论述。中国指数缺陷主要表现在：首先，中国的上市公司很多相对都是比较小的公司，没有办法能够代表整个的市场；另外，很多上市公司只有很少的一部分是流通股，而其他很大一部分都是非流通股。除去以上因素外，中国目前大部分的上市公司都是政府的国企所有化过程的产物，也会对指数化投资的效果产生不良影响。故而在目前中国股市的现实情况下，更明智的方法是进行增强型指数化投资与主动性投资相结合的策略。三．主动管理与被动计量的优化结合近年来股市大幅波动，凸显传统完全主动式管理所潜藏的人性投资弱点，而被动式指数基金虽一度被视为代替方案，但也等于放弃追求更出色报酬，在此左右为难态势下，强调结合“主动管理”与“被动计量”的“主动计量管理” (Active Quant)逐渐兴起，“主动计量管理”正是利用诺贝尔的获奖理论“行为金融学”，一方面仍仰赖研究团队、经理人之产业研究、公司拜访与专业判断，一方面则采用计量因子、精密模型辅助选股，可有效降低追高杀低等人性弱点风险。这种主动管理与被动计量相结合的方法，通过应用数量化投资，建立模型以分析判断股票的风格，通过各种指标的计算整理，数字化演绎股票的质量，从而摆脱了人为的非理性偏好及判断。同时，在数量模型的基础上，也充分发挥人的主动管理能力，结合市场行业的发展情况，定期进行调整。此外，仍然借助数量化工具，创建误差管理机制，以跟踪基金业绩走势，时时控制其与基准的距离。这种综合管理，近乎纪律式的投资选股，最大限度地克服了人类弱点导致的非理性行为对投资的影响，很好的规避人性弱点对投资行为的干扰，能够为投资者创造超出基准水平的超额收益。在此波改革风潮中扮演先驱角色的摩根富林明集团，其所研发的“动态计量模型”，自2000年发展至今已陆续运用在欧洲、美国和全球的股票基金，绩效皆相当优异。 。
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主动管理是积极投资领域的概念，意味着基金管理人要充分发挥主动管理的能力与专业投资的优势，通过对资产组合的有效配置与管理以及对风险的适时掌控，来创造回报。主动投资是相对于被动投资而言,特指投资管理人以从上而下或从下而上的方法积极做资产配置、行业配置及个股选择。投资基金在管理投资组合时，既要重视精选个股，同时运用数量分析等方法，时时了解该组合的误差风险，通过适时调整投资组合的配置，来优化投资组合的风险收益结构。
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一．主动管理概念内容主动管理是积极投资领域的概念，意味着基金管理人要充分发挥主动管理的能力与专业投资的优势，通过对资产组合的有效配置与管理以及对风险的适时掌控，来创造回报。主动投资是相对于被动投资而言,特指投资管理人以从上而下或从下而上的方法积极做资产配置、行业配置及个股选择。投资基金在管理投资组合时，既要重视精选个股，同时运用数量分析等方法，时时了解该组合的误差风险，通过适时调整投资组合的配置，来优化投资组合的风险收益结构。根据对欧美法人机构所做投资意向调查，已有逾四成的机构法人在衡量投资组合资绩效时，除了考虑投资组合绝对报酬数据外，将主动管理报酬α值纳入评量，其代表基金绩效超过其承担市场风险所得之报酬，可说是衡量基金经理人管理能力优劣之最佳指标，当α值愈高，即表示经理人主动管理能力愈佳。随着基金规模的迅速扩张和信息处理技术的飞速进步，投资管理技术正由个股分析向组合管理转变，基金经理要在此基础上运用更为先进的资产配置和组合概念，以及相应的数量化方法，更为强调择时择股的主动管理能力，更多地关注具有价值成长意义的个股，提高投资组合管理的效率。二．主动管理在当前市场的适应性投资市场的效率决定我们是否进行主动投资还是被动投资重点考虑因素。在效率较高的市场上,如欧美一些成熟市场,由于信息比较透明,内部操纵受到严格控制,股价可以反映公司基本面情况。因此,主动性投资坚持挖掘价值低估股票的努力很难获得回报,而同时又要花费大量的研究及交易成本,所以被动性投资如指数基金等,反而最终表现会较好。但是在目前的中国市场，由于中国的指数有一些先天的缺陷，股市呈现出非有效性特点，因此不能进行完全的被动性投资。《漫步华尔街》一书的作者普利斯顿大学教授麦基尔曾对此内容专门做过论述。中国指数缺陷主要表现在：首先，中国的上市公司很多相对都是比较小的公司，没有办法能够代表整个的市场；另外，很多上市公司只有很少的一部分是流通股，而其他很大一部分都是非流通股。除去以上因素外，中国目前大部分的上市公司都是政府的国企所有化过程的产物，也会对指数化投资的效果产生不良影响。故而在目前中国股市的现实情况下，更明智的方法是进行增强型指数化投资与主动性投资相结合的策略。三．主动管理与被动计量的优化结合近年来股市大幅波动，凸显传统完全主动式管理所潜藏的人性投资弱点，而被动式指数基金虽一度被视为代替方案，但也等于放弃追求更出色报酬，在此左右为难态势下，强调结合“主动管理”与“被动计量”的“主动计量管理” (Active Quant)逐渐兴起，“主动计量管理”正是利用诺贝尔的获奖理论“行为金融学”，一方面仍仰赖研究团队、经理人之产业研究、公司拜访与专业判断，一方面则采用计量因子、精密模型辅助选股，可有效降低追高杀低等人性弱点风险。这种主动管理与被动计量相结合的方法，通过应用数量化投资，建立模型以分析判断股票的风格，通过各种指标的计算整理，数字化演绎股票的质量，从而摆脱了人为的非理性偏好及判断。同时，在数量模型的基础上，也充分发挥人的主动管理能力，结合市场行业的发展情况，定期进行调整。此外，仍然借助数量化工具，创建误差管理机制，以跟踪基金业绩走势，时时控制其与基准的距离。这种综合管理，近乎纪律式的投资选股，最大限度地克服了人类弱点导致的非理性行为对投资的影响，很好的规避人性弱点对投资行为的干扰，能够为投资者创造超出基准水平的超额收益。在此波改革风潮中扮演先驱角色的摩根富林明集团，其所研发的“动态计量模型”，自2000年发展至今已陆续运用在欧洲、美国和全球的股票基金，绩效皆相当优异。 。
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主动管理是积极投资领域的概念，意味着基金管理人要充分发挥主动管理的能力与专业投资的优势，通过对资产组合的有效配置与管理以及对风险的适时掌控，来创造回报。